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期指引发期货市场和行业格局渐变——《期货日报》
来源: 点击:5844 发布日期:2010-07-22 13:30:00

     虽然上市只有两个多月,股指期货对期货市场发展和期货行业格局演变的影响正在显现,这在上半年国内期货市场的发展中表现得淋漓尽致。通过对江浙沪、广深、京津地区多家期货公司的采访,期货日报记者了解到,今年上半年以来,期货市场整体继续保持增长态势,目前整个行业保证金规模已达1400亿元,其中股指期货带来的增量资金约为100亿元。与此同时,股指期货的上市,推动了券商系期货公司的迅猛发展。随着越来越多的证券客户、私募和券商、基金、QFII等特殊法人机构的进入,期货市场客户群体日益壮大和多元化。

     市场迅速扩容,期货公司保证金水平大幅提升

     回顾上半年国内期货市场的发展,“增长”仍是主基调。中国证监会网站公布的统计数据显示,今年5月,浙江辖区期货经营机构代理交易额37942.1亿元,期货公司代理交易额47536.15亿元。5月底,辖区期货经营机构客户保证金余额171.22亿元,期货公司客户保证金余额219.47亿元。而去年同期,浙江辖区期货经营机构代理交易额11702.22亿元,客户保证金余额88.04亿元。深圳地区5月代理交易额72654.59亿元,期货保证金100.82亿元,利润0.53亿元;4月代理交易额50208.91亿元,期货保证金86.57亿元,利润0.37亿元;3月代理交易额37814.83亿元,期货保证金74.84亿元,利润0.365亿元。上海地区期货行业上半年发展势头迅猛,保证金已达240亿元左右。江苏辖区各家公司的保证金都有较大增长,尤其是前5位增长明显。

     随着市场整体规模的扩大,期货公司管理的客户资产规模也得到极大提升。据记者不完全统计,目前国内期货公司保证金达到或突破30亿元以上的约有8家,其中达到或者突破40亿的公司有5、6家。另外,还有十几家公司集中在20亿上下。这一数量远远高于去年同期水平。

     在整个行业规模整体扩大的背景下,期货公司的分化在加剧。记者了解到,某地区保证金排名靠前的几家公司保证金总量占整个辖区保证金总量的60%还多,后面十几家公司总量还占不到40%。还有一个地区前4家公司的利润总额就占到了辖区利润总额的60%。

     利润增幅与交易额增幅差距拉大

     除了规模的增长外,期货公司的手续费收入和利润也呈现增长态势。记者了解到,今年上半年业内某大型期货公司手续费收入已经达1.5亿元;天津地区的一德期货今年上半年手续费收入6214万元,实现利润约500万元;北京地区的宏源期货上半年利润1000多万元,而去年才200万元。总部位于重庆的大华期货目前公司每月手续费收入同比翻番,期指收入占整体收入的40%。

     然而,在各项指标看起来表现不错的背后,有一个现象值得注意,即利润增幅与代理额、手续费增幅之间的差距在拉大。记者选取了两个不同地区保证金都在20亿以上的A、B两家期货公司的样本数据:今年上半年,A公司代理交易额同比增长超过180%,成交量同比增长60%,手续费同比增长80%,利润同比增长60%;B公司代理交易额同比增速也超过100%,手续费同比增长80%,利润同比增长仅40%。

     “以前成交额增长100%—120%,利润增长60%—70%是正常的,而今年前者增速是后者的3倍。”A公司负责人告诉记者。B公司负责人告诉记者,以前该公司交易额同比增长100%,利润同比增长一般在80%左右。

     有关人士告诉记者,今年以来,虽然行业经历了快速扩容,但仍有1/3的公司处于亏损状态。“在市场竞争日益激烈的背景下,手续费和利润增幅差距扩大是不可避免的,这导致行业规模的增长更像是一个‘虚幻增长’。”一家期货公司老总告诉记者,今年以来一个很明显的变化是“手续费率的快速下降”,该公司前年手续费整体水平万分之一点二,去年万分之零点八,今年则只有万分之零点四。每个月留存的手续费也出现明显下降,从之前的三分之一下降到目前的不到四分之一。

     成本的增加也是利润增长率下降的一个重要原因。“线路费用增长一倍多,宣传费用增长也很快,人工费用更是增长了一倍。”浙商期货总经理胡军告诉记者,今年以来,为备战股指期货,期货公司的投入进一步加大。

     券商系公司成长迅速,传统期货公司稳扎稳打

     借助股指期货的东风和强大的股东背景,再加上自身的不懈努力,券商系期货公司今年以来异军突起,表现抢眼。深圳地区成长最快的中证期货去年年底保证金尚不到7亿元,目前已经达到25亿元,最高时曾达30亿元。中证期货商品和期指保证金各占公司保证金总水平的一半,其中,股指期货保证金中一半系IB转化而来,商品期货则以企业客户居多。

     记者了解到,今年以来,广发、海通、国泰君安、长城伟业等期货公司规模扩张较大,浙商、上海东证和申银万国也发展迅速。海通期货总经理徐凌告诉记者,目前公司客户保证金达40亿元,较去年底翻了一倍,较3月底增长了20%,半年来的利润已超去年全年。浙商期货总经理胡军告诉记者,目前公司保证金20多亿元,比去年同期增长一倍多。另据中金所交易信息显示,截至目前,国泰君安、广发、中证、长城伟业等券商系期货公司股指期货代理交易量一直排名前列,其中国泰君安一家就超过26万手。

     在券商系公司后来居上的同时,传统期货公司尽管面临巨大挑战,但依然稳扎稳打,今年上半年各项指标也表现不俗。记者了解到,今年上半年,传统商品期货强省浙江虽然整体市场份额略有下降,但各期货公司手续费收入和利润等各项经营数据依然表现良好,优于行业整体水平。

     “从目前来看,券商系公司并未对传统期货公司形成完全的挤出效应。”南华期货总经理罗旭峰表示,虽然今年以来传统期货公司规模增速相对较小,但依靠多年的沉淀,发展还是比较稳定。江苏弘业期货总经理周勇也告诉记者,今年以来公司手续费收入同比增长80%,公司25家营业部在经过了两年的发展后业务已经较为稳定,对公司整体业务贡献的比例也逐渐加大。

     作为传统期货公司,一德期货今年上半年业务规模增速也大幅超过行业增速。一德期货继续以产业客户的引入和完善为突破口,为产业客户提供不间断的增值服务和风险顾问服务,产业客户数量继续增加,产业客户保证金较去年同期增长158%,连续十年保持客户整体盈利。

     另据记者了解,目前期货公司的增资热情高涨。以深圳地区为例,有三家公司启动了增资计划,其中实达期货拟增资至5亿元,天琪期货拟增资至3亿元,中证期货拟增资至3亿元,一旦完成马上启动增资至5亿元。

     客户结构随期指渐变,期市下半年发展值得期待

     “今年上半年以来,尤其是股指期货上市短短两个多月内,明显的感觉是证券客户、机构客户和私募增多。”光大期货总经理曹国宝告诉记者,在经过了上半年的“适应期”后,下半年,随着券商自营和资产管理、基金、QFII和信托等特殊法人机构的逐渐进入,期货市场的客户结构会发生很大的变化,市场规模也会进一步扩大,全年2000亿的保证金水平值得期待。胡军也对下半年的市场发展比较看好,并认为未来的市场将是机构客户的天下。

     “股指期货的推出,市场规模会在去年的基础上翻番,股指期货的交易额会占据半壁江山。”周勇认为,股指期货的发展也会促进商品期货的发展,排名靠前的期货公司全年效益比去年还是会有增加,不过2010年和2011年期货公司经营指标不会太良好,手续费收入和利润增幅将继续低于代理额增幅,这个过程需要两年才能消化。

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