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PVC期货套期保值方案
来源: 编辑: 点击:5219 发布日期:2010-10-28 13:56:30

套期保值是一种以规避现货价格风险为目的的期货交易行为,通过在期货市场和现货市场进行反向操作来实现。由于期货和现货市场价格走势基本一致,一个市场盈利,则另一个市场亏损,盈亏相抵后使得交易者收益稳定在预期水平。根据在期货市场上操作方式不同,套期保值可分为买入套期保值和卖出套期保值。

买入套期保值

    是指套期保值者先在期货市场买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约,然后在该套期保值者在现货市场上实际买入该种现货商品时,在期货市场上卖出原先买入的该商品的期货合约,从而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。

卖出套期保值

    是指套期保值者先在期货市场卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或者相近的该商品期货合约,然后在该套期保值者在现货市场上实际卖出该种商品时,在期货市场上买入原先卖出的该商品的期货合约,从而为其在现货市场上卖出现货商品的交易进行保值。

    PVC生产和流通过程各个环节的参与者都可以利用套期保值操作来规避价格波动风险:

    PVC生产企业可以利用PVC期货规避其产品的价格风险。PVC生产企业从采购原料开始到生产出产品需要经过一段时间,在这段时间内,产品价格的变化将给企业带来风险,企业在原料采购价格和原料进厂后,可以通过期货市场进行卖出套期保值操作。

    PVC贸易企业可以利用PVC期货规避现货经营的价格风险。如果已经和PVC生产企业签订采购合同,可以通过期货市场进行卖出套期保值操作。如果已经和PVC加工企业签订销售合同,可以通过期货市场进行买入套期保值操作。

    PVC加工企业(薄膜包装生产企业、电线电缆生产企业、排水管材生产企业、建筑门窗生产企业等)可以利用PVC期货来规避其原料的价格风险。如果PVC加工企业的下游产品已经签订了销售合同,它们可以通过期货市场进行买入套期保值操作来规避原料价格上涨的风险。

企业参与PVC期货案例分析

【案例1】:

    PVC加工企业原材料采购买入套期保值模式——适用于PVC价格上涨预期:2008年2月至2008年8月,电石法PVC从7500元涨至8500元/吨。

    套期保值操作示例:PVC加工厂因资金或库位的原因无法囤很多库存,但又怕涨价或者拿不到货的断货风险。可以做买入套期保值操作:

    在期货市场买入9月份PVC期货合约,数量为6个月的用量5万吨,价格是7800元/吨,根据期货现货同步性,假设9月份期货价格为8800元。

    结果分析:

    不做套保,原材料直接采购的成本为8000元/吨

    做买期保值,原材料采购成本锁定为7500元/吨

    保值费用核算:

    期货持有保证金约为商品价值的5%。平仓以后保证金原数释放。交易保证金平均占用期3个月。

    交易手续费约为总货值的万分之2。

    做套期保值的其他好处:

    A、避免了囤货的资金占用

    B、减少了囤货场地占用

    C、避免了涨价拿不到货的风险(可以期转现,合约交割提货) 

    套期保值可能的损失: 

    没有涨,反而跌了,那锁定的成本也就是7500元/吨。就是2月份的定价。所以套期保值操作相当于给当日的价格买了保险锁定。 

【案例2】:PVC加工企业规避材料跌价库存高企的风险卖出套期保值模型: 

    2008年8月至2008年11月,电石法PVC从8800元跌至5800元/吨。根据期货现货同步性,假设期货4个月从9000元跌至6000元。 

    套期保值操作示例:因为生产流程PVC加工厂如果维持零库存,但又送货不及时或者厂家惜售、设备检修等原因面临局部断货停产风险,利用期货市场的套期保值功能,企业可以保持正常库存并在期货上作卖出套期保值。 

    操作策略:8月份在期货市场卖出期货12月合约,假设8月份期货价格为8800元。

    结果分析: 

    不做套保,原材料库存1000吨成本为8800元/吨; 

    做买入套期保值,原材料库存成本锁定为5800元/吨;

    期货是一种风险管理工具。企业利用期货进行套期保值交易,能够锁定生产经营成本、稳定预算、降低现货库存风险、减少资金占用、保障企业的效益持续、稳定增长。通过期货套期保值不能只简单地通过期货市场买货或卖货来交割。套期保值是一种避险行为,这种避险行为应该是平仓式的。正确的思路应该是利用价格波动趋势,获得现货价格不利变化时在期货上的盈利,实物交割不是最好的办法。

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